生意经- 生意经营之道!

 您当前所在的位置是:首页 > 宝万之争技术分析

宝万之争技术分析

  宫斗戏的剧情绝少在股权之争中上演,在市场化框架下,股权之争往往走向一种结局:双方通过实力对比和利益权衡走向双赢,即当时情势下双方利益的最大化。由此,在万科的控股权之争中高台看戏的观众恐怕要失望。从技术分析的角度看待当前双方的对战态势,可以发现,宝能万科之争,最终很可能是一场双赢的资本游戏。理由如下:

  第一,万科在控股权争夺中大概率不会输。目前的形势:宝能系持有万科22.45%股份,如果持股5%的安邦保险支持宝能系,宝能系表决权将升至27.45%,离30%一步之遥;而王石盟友第二大股东华润持股15.23%,高管持股机构盈安合伙持股4.14%,王石好友刘元生持股1.21%,共计20.64%。龙虎榜数据显示,在万科A停牌之前的两个交易日,宝能系仍在大手笔买入,而且后续资金仍在紧锣密鼓筹集中。尽管股权比例有明显差距,但笔者认为,华润、王石一方大概率会在控股权争夺中胜出。参照此前银泰系与武汉国资对鄂武商的股权争夺、永辉超市与武商联对中百集团的股权争夺,民营资本在与国资对手的控制权争夺中,取胜是小概率事件。除华润的强大资金实力外,万科背后的央企支持以及公司本身良好的质地,是实实在在的,筹钱估计还真不是什么难事。万科此番因重大资产重组停牌,市场普遍预期将通过增发股份购买资产祭出“毒丸”计划,如果按照停牌日前20个交易日价格的90%计算,增发价格当在17元左右,对股价长期低估的万科来说,这是一个颇具吸引力的价格。宝能系要想继续争夺控制权,必须再拿出数以百亿计的真金白银,老板姚振华在出手前想必已经想好预案。不过,面对对方更为强大的资金支撑,会否吃力?当然,万科的悬念在于,在第一大股东宝能系的反对下,重组方案能否在股东大会上通过。

  第二,宝能系在此次投资中大赚是大概率事件。无论是否取得万科控制权,宝能系在此次投资中大概率会大赚。笔者认为,宝能系最坏的结局,是放弃控股权争夺,在万科股价大涨后获利退出,取得巨额投资收益。公开资料显示,宝能系买入万科主要集中7月、8月、10月、12月,除12月平均买入价在19元左右外,此前买入的价格大致在12.7元至16元之间,相比18日停牌时的24.43元,具有较大的安全边际,且已至少浮盈近百亿元。至于采用杠杆形式的资金,在万科股价跌20%的情况下将爆仓,除非万科采用砸盘或业务自残的方式令股价暴跌,否则爆仓可能性不大。一则,砸盘或业务自残几乎可以肯定不会为“对股东负责、对社会负责”的万科所用,二则,宝能系大部分资金来源于万能险,资金成本为8%,即使融资500亿元,一年成本才40亿元,不会轻易压垮浮盈的宝能系。此外,万科的最新公告中已经表示,将在明年1月18日前复牌,因此,通过长期停牌拖垮宝能系是不可能的。去年下半年,监管层曾规定,重大资产重组停牌时间最长不超过30天,延期后不超过3个月。因此,即使控股权争夺不成功,宝能系大概率可以轻松获利退出。近几年,这已经是其屡试不爽的招数。2010年开始对深振业,以及对天健集团的股权争夺,宝能系均是在激战后股价大幅拉升中出局。或许,此为炒股的最高境界。

  第三,宝能万科之争,或许会演变成一场双赢的资本游戏。局外人看戏,局内人看利。纵观资本市场各类股权争夺,利益是永恒的天平,大多数结局均是各自利益的最大化,很少出现观众期待的杀敌一千自损八百的惨况。从王石讲话中可看到,在宝能系持股10%的时候,王石与姚振华进行过一次深谈,但因为姚振华坚持取得万科控制权,双方没有达成一致。上周末,王石筹资300亿、宝能十问万科的市场消息充斥网络,显然,双方股权争夺战正进入白热化,而力量对比无疑将出现变化。在新的情势下,姚老板是否还坚持获得控股权,仍是未知数,双方仍有令利益最大化的谈判空间,以最小的代价,获取最大的收益。因此,这出资本的年末大戏,大概率将以双赢收场:王石再度成为力挽狂澜的英雄,姚振华赚得盆满钵满。


【免责声明】本网转载之文章,目的在于传递和丰富励志文化、积极和谐思想等相关信息,为公众提供免费服务。如相关文章版权单位或个人无意在本网发布,请与本网联系,本网将尽快撤除。

版权归原作者所有